中航光电:业绩稳步提升 营业领域不停拓展

本周行业看法:关注和“稳增加”相关的工程机械、轨交装备板块,弹性较好的锂电装备板块


  1)工程机械:凭据工程机械行业协会数据,总量方面,4月挖掘机销量为28410台,同比增加7.0%,其中海内销量26342台,同比增加5.2%;出口2037台,同比增加34.2%;1-4月海内外累计销量为103189,同比增加19.1%,靠近2011年同期的峰值销量。结构方面,4月中资品牌市占率为63.8%,同比提升7.1pct、环比提升2.9ppt;日资品牌市占率为11.1%,同比下降3.8pct,小松、日立建机4月挖掘机销量划分下

滑17.7%/18.6%;卡特彼勒销量同比下降3.2%,市占率同比下降1.1ppt至10.5%。行业需求方面,2019年政府事情陈诉提出,整年将完成铁路投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元,再开工一批重洪流利工程;加速川藏铁路计划建设,加大城际交通 配资炒股风险 、物流、市政、灾难防治、民用和通用航空等基础设施投资力度,基建投资展望向好将确保工程机械销量维持高位。日前交行首席经济学家连平接受媒体采访时亦表现,现在我国基础设施投资总额已经凌驾17万亿元。我们以为,稳增加仍是短期经济事情重心,陪同着2019年稳增加相关政策的陆续出台,工程机械板块业绩有望在2018年的高基数的基础上连续改善。建议关注海内挖掘机一线龙头三一重工、二线龙头柳工;高空作业平台龙头浙江鼎力;工程机械焦点零部件提供商恒立液压、艾迪细密;大型轨交装备方面建议关注中铁工业、中国中车。


  2)锂电装备:前期由于市场担忧新能源补行业贴低于预期从而带来新能源工业链降价压力,我们以为,一方面思量宁德时代、比亚迪等大型锂电池生产企业扩产趋势连续,2019年与2020年是确定性较强的锂电扩产岑岭期,锂电装备产能处于相对重要的局势,降价压力较小;此外,与2017年、2018年上半年差别,由于锂电装备行业的连续洗牌,龙头锂电装备厂商的议价能力有所上升。只管锂电池行业仍然面临产能结构性过剩的格式,但过剩的主要是落伍的低端产能,高端产能需求仍在,优异龙头锂电装备厂商市占率与营收规模仍陪同着锂电池行业的洗牌而快速上升。我们建议重点关注与宁德时代深度绑定而且弹性较好的先导智能、整线龙头赢合科技和涂布装备龙头科恒股份。风险提醒:宏观经济下行风险;牢固资产投资增速放缓的风险;新能源汽车行业补助超预期下滑;锂电池行业产能扩张不及预期。


  本期中航光电。


  中航光电


  焦点推荐理由:


  业绩稳步提升,看好2019年公司利润增加。2018年公司实现营业收入78.16亿元,同比增加22.86%;实现归母净利润9.54亿元,同比增加15.56%。受通讯、新能源汽车、工业装备等低毛利率民品营收占比略有提升影响,陈诉期内公司综合毛利率为32.56%,比上年同期下滑2.48pct;公司销售用度、治理用度控制优秀,财政用度受益于美元汇率颠簸影响,大幅下降,公司净利率为12.92%,同比仅下滑0.7pct。受订单量增添,购置商品支付金额较上期增添34.72%,在手票据尚未到期影响,公司谋划性现金流量净额同比大幅下滑。整体而言,公司谋划优秀,业绩稳步提升。值得关注的是,2018Q4毛利率显著回升,主要缘故原由是高毛利的军品占比有所恢复。2019年公司将继续聚焦毗连器领域,沿工业链纵向延伸,重点推进民用整机拓展项目,加大宇航市场开发力度。连续跟进深海装备建设、海内外新能源汽车互连、5G、轨道交通市场,开拓高端消耗电子领域市场,我们看好2019年公司利润增加。

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