电子铝箔与药业双轮驱动,业绩疾速增长

东阳光科

1、国际铝电极箔龙头企业。公司拥有高纯铝-电子光箔-电极箔-电子新资料为一体的电子新资料产业链,并不时向下游高附加值的新兴电子产业延伸。次要产包括电极箔、电容器、磁性资料,电子光箔、空调箔、钎焊箔等。公司目前化成箔产能约到达4,000万平方米,腐蚀箔产能约2,800万平方米,钎焊箔产能约2万吨,亲水箔产能80,000吨/年,是国际的铝箔消费企业之一,下游客户群包括了NCC、Nichcon等日韩高端铝电解电容器消费企业。

2、下游铝电解电容器疾速增长,电极箔需求不时提升。电极箔为铝电解电容器的关键原资料,占的铝电解电容器本钱约30%~60%,电容器作为重要的电子元器件被普遍地使用于消费类电子产品、家用电器、计算机当中。受害于消费电子、绿色动力、5G通讯设备范畴疾速增长,电极箔需求维持高速增长。依据中国电子元件行业协会信息中心的数据:2015年全球电极箔实践消费量约为7.17万吨,估计2019年将达8.26万吨。

3、受害供应侧变革环保,铝电极箔价钱继续上升。电子铝箔行业在2012年以前因下游开展较快,供不应求,行业停止少量扩产。招致2013年当前产能过剩,电极箔价钱下行,行业利润走低。由于铝电容器所用的电子铝箔都需求经过腐蚀-化成环节,而腐蚀工艺中不可防止要运用盐酸、硝酸等酸性物质,容易对环境形成影响。因而2016年以来随着环保要求日趋严厉,局部厂家因而关停了产能,形成电子铝箔供给较为紧张,价钱随之小幅下跌。目前由于中小厂因临时微利运营,复产积极性较低,添加环保设备周期较长,而下游需求稳步增长,估计电子铝箔供给紧张的状况无望继续。

4、收买东阳光药业,添加新的利润增长点。公司以5.91元/股价钱,向宜昌东阳光药业发行股份的数量为5.45亿股,算计32.2亿元,购置其持有的东阳光药50.04%的股份。东阳光药的主营业务为药品的开发、消费及销售,本次重组将有助于完成东阳光科进入具有宽广开展前景的医药行业,而提升上市公司的中心竞争力,加强盈利才能,2017年上半年,东阳光药完成营业支出约6.62亿元,净利润约2.95亿元。同时,宜昌东阳光药业承诺标的公司在2018/2019/2020年各年度净利润数辨别不低于5.77亿元、6.53亿元和6.89亿元,将成为公司新的业绩增长点。

5、盈利预测。公司为国际电子铝箔龙头企业,受害于电极箔价钱下跌,主营业务将继续恶化,同时收买东阳光药业,为公司添加新的业绩增长点。将来将完成电子铝箔与药业双轮驱动,业绩将维持疾速增长。估计公司2017/2018/2019年净利润3.8/4.5/5.5亿元,给予激烈引荐评级。

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